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资产荒下城投债爆火:303亿资金认购5亿债券,有的利率向下突破2%
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资产荒下城投债爆火:303亿资金认购5亿债券,有的利率向下突破2%
发布日期:2022-07-24 18:26    点击次数:136

  21世纪经济报道记者杨志锦上海报道  资产荒背景下,城投债再次成为了市场的“宠儿”。

  5月26日,江苏大丰港控股有限公司公告称,该公司5月25日成功发行“22大丰港CP002”。该债券计划发行总额5亿,实际发行总额5亿,票面利率5%。

  申购方面,该债券申购区间【5.00%,5.50%】,中标利率5%,有效认购倍数59.7倍。其中合规申购家数64家,合规申购金额303.50亿元,有效申购家数63家,最高申购价位5.50%,最低申购价位5.00%,有效申购金额298.50亿元。

  换言之,5亿债券引来303.5亿资金的申购,认购十分火爆。而仅仅在2个月前,该公司发行的同期限的“22大丰港CP001”票面利率为6%, 11月27发行规模也是5亿,但仅有5.2亿资金认购,有效认购倍数仅为1.04倍。

  公开信息显示,江苏大丰港控股有限公司成立于1997年,经营范围为港口开发建设、码头和其他港口设施经营等。公司由江苏盐城港控股集团有限公司全资持股,盐城市政府为其实际控制人。

  21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理发现,近期城投债高认购倍数的案例并不少。比如“22牛首山SCP001”、“22镇江交通MTN003”、“22赣州城投MTN002”认购倍数均超过20倍。

  除高认购倍数外,城投债票面利率也持续走低。2021年以来,市场一直没有出现票面在2%以下的债券,即便是在今年利率总体下行、资产荒迹象明显的情况下。但上周江苏交控、厦门港务、苏高新集团票面利率向下突破2%。

  “最近城投债的火爆行情,让人叹为观止。以前想买的现在买不起,以前不想买的,现在也买不起了。”沪上某大型券商交易员表示,“除了那些过于网红的区域之外,大部分区域城投债券利差都在压缩。”

  Wind数据显示,5月25日AAA级、AA+级、AA级城投利差(中位数)分别为46BP、60BP、145.92BP,分别相比4月底压缩20BP、24BP、48BP——低等级反而压缩越大,反映市场机构在下沉。

  “我们内部对城投债有担心,但是为了收益不得不下沉,很多地级市城投的收益率都压缩到3%。这波城投债券利差极致压缩的背后,是资产荒、城投阶段性稀缺、基建重要性提升等因素作用的结果。”前述沪上某大型券商交易员表示。

  兴业固收的一份研报称,近期“资产荒”下,信用债表现有以下两个较为明显的结构性特征:

  一是信用利差压缩、期限利差陡峭:各类信用债品种表现亮眼,尤其是中短久期(尤其是1年短久期)信用债极度受追捧,投资者对拉久期较为谨慎,期限利差趋于陡峭。

  二是城投极度受追捧:投资者对城投债的投资热情高涨,诸如天津AAA城投的信用利差出现了快速下行。

  兴业固收分析称,这由三个原因引致:

  宏观层面,“流动性充裕+宽信用受阻”可能导致资金回流金融体系形成非典型的“资金堰塞湖”效应。

  中观层面,2022年以来机构负债端仍在扩容(部分资金可能从股市流入债市),但资产端伴随非标资产压降持续+信用债净供给偏弱,可配置的优质资产增量不足。

  微观层面,2022年以来信用债违约规模相较于过去两年明显减少,也没有出现超预期信用风险事件对信用债市场形成冲击。

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责任编辑:李墨轩